杨德龙:美联储货币政策独立性是否受政治的影响?


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美联储货币政策的“独立性”是否受政治影响?杨德龙表示,今年美联储的政策立场经历了180度的转变。今年年初,预计今年将加息两到三次。然而,随着美国经济数据的冷却和美国总统特朗普的压力,美联储的态度发生了巨大变化。首先,它已表示将不再提高利率,现在它已开始降息。

事实上,美联储不仅会受到美国总统特朗普的影响,还会受到股市表现的影响。美国总统特朗普周三表示,美联储将降息25个基点,这个数字太小而且不尽如人意。特朗普此前表示,在奥巴马时代,美联储一直维持低利率政策,促使美国股市长期走势,现在对他实施更高的利率是不公平的。

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北京时间8月1日凌晨2点,经过两天的货币政策会议,美联储宣布降息25个基点,并将联邦基准利率的目标利率降至2%-2.25%,实现了之前的市场期望。由于此次市场预期降息,加上鲍威尔在演讲中表示,“降息并不是一个松散周期的开始”,市场对美国股市的三大股指感到失望。跌幅最大,道琼斯指数跌幅最大跌幅超过470点,截至收盘时跌幅已经收窄。降息也是自2008年12月金融危机以来首次降息,当时利率降至零。

今年,美联储的政策立场已经转了180度。今年年初,预计今年将加息两到三次。然而,随着美国经济数据的冷却和美国总统特朗普的压力,美联储的态度发生了巨大变化。首先,它已表示将不再提高利率,现在它已开始降息。美国三大股指在前一个时期一直创下历史新高。因此,美联储的降息对全球央行产生强烈的示范效应,这可能引发央行全球降息。事实上,自今年年初以来,许多央行已经降息,全球股市,债券市场和商品市场表现相对较好。

普通股之间存在“蹲点效应”。一般来说,经济好时,股市强劲,债券市场低迷;经济下滑时,债券市场走强,股市低迷。这一次,全球股市全部走强,主要是由于全球流动性较为宽松。在美联储降息后,中国央行有更多的货币宽松空间。然而,由于美联储在美联储继续加息时未跟进加息,因此降息并没有随之而来。但是,央行可能会采取降准或公开市场操作来维持合理的流动性,这将有助于稳定经济。

值得注意的是,这次美联储的降息是预防性降息。事实上,美国经济没有明显放缓,而就业市场依然强劲,美国的失业率处于历史较低水平。因此,降低利率相当于防止潜在和可能出现衰退的风险。对于美国经济的前景,美国不同经济学家之间的差异非常大。乐观主义者认为美国经济增长率仍然强劲,技术革命带来的生产效率提高可能会支持美国经济的持续增长;该学说认为,美国居民和企业目前的负债率过高,已经超出了经济增长的潜力。可能会出现衰退和可能性,甚至可能在明年陷入衰退。

鲍威尔在讲话中一再强化货币政策的独立性。他表示,美联储的降息不是政治因素,也不是证明美联储独立性的政策。降息旨在防止经济下行风险,并促使通胀更快地回到2%的目标。但事实上,美联储不仅会受到美国总统特朗普的影响,还会受到股市表现的影响。美国总统特朗普周三表示,美联储将降息25个基点,这个数字太小而且不尽如人意。特朗普此前表示,在奥巴马时代,美联储一直维持低利率政策,促使美国股市长期走势,现在对他实施更高的利率是不公平的。

特朗普仍然要求美联储继续降息。当美联储考虑制定货币政策时,传统的目标是维持价格稳定,确保充分就业和国际收支,现在股票市场的表现是一个必须考虑的因素。因为美国股市的表现现在对美国经济增长的反应相对较大。如果股市大幅下挫,可能会促使美联储采取宽松的货币政策。相反,强劲的美国股市将引发加息,或者可以说美国股市的表现已经成为影响美联储政策的重要因素。

在A股市场,7月交易正式结束。整个7月份,A股市场波动幅度较小,而北向基金则维持小幅净流入。根据选择数据,7月北方资金净流入总额为120.25亿元,是连续第二个月净流入。考虑到全年业绩,截至今年7月31日,北方资金净流入总额已超过1000亿元。从7月份资金流入的趋势来看,与以往主要影响消费和金融等白龙股票的趋势不同,7月份北向基金的一个显着特点是,在7月22日交易开始后,该公司开始流入A.一些技术领先的股票。

这可能是近期科技股表现的重要推动力。外国投资方向消费者,金融和技术领导者完全符合我之前的预测。在去年10月市场最糟糕的时候,前海开源基金率先提出了明确的比赛和全面的位置。当时,我建议大家关注三个方向,即大消费,金融和技术的领导者。现在这三个方向是外国竞争的目标。从业绩来看,今年以消费和金融为代表的白龙马股价大幅上涨,许多股票创下历史新高。超额收益相对较高,科技股尚未开始。交易于7月22日开始后,技术股市来了,各行业的科技股表现良好。

过去,我一再强调,科技板块的开放将带来相对明显的价格效应,即科技板块科技股的估值相对较高,这将推动投资者支付关注主板和中小企业的一些技术。股票的表现,这无疑为科技股市带来了机遇。在消费和金融激增之后,科技股可以带来一波市场价格,这可能成为市场加强的动力。

中年市场的披露已逐步进入高潮阶段,一些在中期报告中表现超出预期的行业和股票值得关注。其中,多家券商已披露了2019年上半年的多项业绩预测或明确报告,净利润普遍大幅上升。从增长率的角度来看,中小型经纪公司的净利润增长相当惊人,其中五家增长了一倍。但是,从净利润的绝对值来看,大型经纪公司仍远远领先于中小经纪人,而且效应非常明显。中小型经纪公司的利润增长很快,主要原因是基数较低,而大型经纪公司依靠许可证和业务发展能力的优势来实现业绩的稳定增长。行业利润显示出头部效应。经纪股票是市场的风向标。

之前我建议您可以将经纪股票的表现作为市场趋势的参考。此外,您还可以通过配置经纪股票来抓住市场反弹的机会。现在A股市场已经调整,基本上已经释放风险,调整即将结束。一旦不确定因素被消除,它可能会引发新的市场增长浪潮。毫无疑问,券商股仍将处于领先地位,因此在这个阶段你可以继续关注券商股的机会。

在白龙和马匹方面,由于阿胶和汉激光等个股表现下滑,白龙的股票近期有所调整,但这种调整更多是分阶段调整。纠正。然而,从中长期来看,白龙马股份的优势是无与伦比的,白龙马股票的股权价值越来越高,并将得到越来越多资金的认可。因此,当市场调整时,审查这些白龙马股票并抓住一些被白龙马股票杀害的机会更为谨慎。

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主编:施秀珍SF183